（起头：正信期货计划院）三沙塑料管材设备价格
1
宏不雅股指
不雅点：地缘放肆带动好意思债回落，科技干线迎来开荒窗口
昨日A股显然回调，沪指跌2.04，创业板指跌2.35，全阛阓成交约3.48万亿元，较前日放量逾5200亿元，CPO、存储、算力硬件等前期强势向集体养息，近4800只个股下降，讲明节后科技干线在外部利率和波动环境下干预连合消化阶段。隔夜外洋阛阓则出现开荒，标普500涨0.2，纳指涨0.1，中枢驱动在于油价从盘中109好意思元近邻回落至103好意思元下，好意思债收益率随之回落，缓解了估值科技板块的利率压制。地缘上，伊朗层据称条目浓缩铀留在国内，谈判不对并未真的销毁，但阛阓在交易短期军事升风险下降和油价冲击旯旮放肆；访佛好意思联储会议纪要的鹰派内容此前已被阛阓充分消化，外部利空阶段落地。综看，短期A股可能延续权重托底、成长分化的结构，科技干线是否企稳，仍取决于外部油价、好意思债和伊朗谈判能否不绝放肆，但CPU、存储、CPO、PCB、液冷等产业逻辑较强的向，仍会是资金先回流的中枢痕迹。
不雅点汇总：IC、IM仍偏成长弹，提议抛低吸波段参与，IF、IH偏权重托底且历久慢牛基础塌实，提议回调长多竖立。
2
贵金属
不雅点：地缘风险有所回落，好意思元好意思债执续施压
好意思伊款式出现秘要变化，停火预期显耀升温。有媒体征引音问称，在巴基斯坦调处下，好意思伊已敲定条约终草案，或将在数小时内公布。受此影响，隔夜油价度大幅跳水，地缘风险溢价连合快速回落。伊朗社交部发言东谈主暗意，现阶段谈判是齐备所有阵线的往来。然则，省略情依然存在。好意思国总统特朗普同日再次刚硬条目伊朗交出品貌浓缩铀，并挟制称拿到后会就义。伊朗立异卫队则文书，昔日24小时仍有31艘船舶在其相助下通过了霍尔木兹海峡。阛阓心扉在“条约达成在即”的乐不雅与“东谈主刚硬表态”的严慎之间扭捏。有报谈称土耳其为保管汇率险些清空好意思债，给阛阓提供了其他型国为保管汇率抛售好意思债和黄金的预期，短期内好意思债收益率受沃什缩表预期和部分央行抛售的影响保管位触动，对贵金属价钱形成定的压制。中期，央行购金趋势未改，且白银在工业域的结构缺口可能随能源转型加速而扩大。
不雅点总结：黄金竖立价值突显但短期承压，白银波动且受供给故事扰动，短期交易需谛视节拍，中历久对两者均保执结构乐不雅意见。
3
黑品种
▼钢材
不雅点：大样本增产显然，终局需求转弱
昨日大样本数据夸耀钢厂增产，厂库积贮显然，需求环比转弱，合座价钱延续弊端运行。上周炉开工率略有下滑，产能欺骗率执平，铁水产量变化不大；电炉开工环比走弱，短经由供应收缩显然；需求面，建材表需环比回升，板材卑劣接单巩固，制造业补库需求尚存；螺纹厂库积贮，板材库存仍然下滑。综来看，近期钢材供需结构旯旮转弱，本周需求仍有定执续，但旯旮来看，需求点已现，钢价上行空间受限。策略面：轻仓作念空，心思下空间。
▼铁矿
不雅点：钢厂补库果阐述，矿价弊端运行
钢厂库存加多，补库果透露，矿价弊端运行。本周澳巴发运环比回升，到港量同步加多，近端供应显然宽松；需求面，铁水产量略有回落，铁矿需求增量见顶；库存来看，疏港量环比下滑，港口库存不绝去化，钢厂库存减少，补库意愿偏弱。综来看，近期铁矿供需结构旯旮转弱，盘面受成材价钱下降影响，原料走势偏弱。策略面：轻仓作念空，心思钢材需求转弱后的回调空间。
▼双焦
不雅点：阛阓心扉走弱，双焦主力回落
昨日受股市等外围氛围影响，阛阓心扉走弱，双焦主力约回落。焦炭面，现货四轮提涨开启，焦企盈利较好，坐褥积稳。需求面，钢厂盈利智力可不雅，炉坐褥位踏实，铁水增至240万吨，原料刚需因循较强；盘面回落，投契心扉转弱。焦煤面，大多数煤矿保执闲居坐褥，样本真金不怕火焦煤矿供应不绝回升；蒙煤甘其毛齐港口日通车数已复原至1200车以上。需求面，卑劣焦钢企业多有盈利，开工稳，原料刚需因循仍存，煤矿多出货压力，但近期盘面跳水，部分期现商兑换利润出货增多，阛阓心扉渐渐趋于严慎。双焦供应端稳，需求端韧仍存，原料刚需因循偏强，但沟通到梅雨季、夏日驾临，需求有见顶可能。盘面瞻望触动偏弱运行。策略上，沟通出焦煤看涨期权。
4
有金属
▼铜
不雅点：好意思元指数周边100，铜价保管触动
昨日铜价日内位回落，夜盘价钱触动，仍处触动节拍，现货因循削弱。铜的长线逻辑现在受影响程度相对有限，东谈主工智能域的热度使铜与金价的锚定应仍在，而基本面层面，人人铜矿供给弹不足的中枢矛盾仍未获取治理。现时盘面的主要制约要素在于两面：是外洋较的显库存水平所带来的消化压力；二是地缘政走向的省略情压制了风险偏好。需要心思5月宏不雅事件落地后的预期变化。
国内社会库存已融会数周去化，总库存水平降至约120万吨傍边，现货阛阓买盘成为本轮价钱的中枢驱能源。值得注办法是，硫酸价钱保管位运行，使得火法铜冶真金不怕火企业利润较好，不绝保管开工率和产量开释；但湿法铜冶真金不怕火端则面对较大的盈利压力，部分本钱产能已接近盈亏均衡线。这种“供需双强”但本钱结构分化的格式，使得远期供给的踏实依然存在隐忧。
综来看，盘面周内呈现冲回落走势，增仓上行后，大幅减仓回落，在莫得明确宏不雅降息信号的布景下，价钱仍难打破前，个特朗普访华一经事件落地，宏不雅视角重回霍尔木兹海峡通行问题上，价钱也将延续区间触动。
▼铝
不雅点：盘面暂保管区间触动
电解铝主力06约周四小幅回落，开盘价24475，收盘价24305，价24620，廉价24285，夜盘小幅开后触动偏强运行。沪铝新社库140.8万吨，较上周去库3.6万吨，周中去库3.3万吨，库存相对历史同期偏，于去年同期水平，同期近期社库再度转为去库阶段。现货铝锭报24370-24410元/吨，成交均价较周三上升130元至24390元/吨，现货对06约报价，贴水小幅经管至160元/吨，国内卑劣需求旺季尾声，加上南多省份近期干预梅雨季，需要心思卑劣需求受影响情况。
综来看，好意思债收益率不绝冲至4.6以上，好意思伊往来二次风险仍然存在，同期伦铝库存低位不绝下滑，当下铝价主要看外洋宏不雅和伦铝基本面紧缺之间的博弈。盘面，沪铝周在24000近邻探底回升之后，周四受国内股市心扉影响冲回落，夜盘出现开荒，合座执仓量仍处于相对位，多空不对较大，恭候下个破局机会，短期需要心思好意思伊谈判信息。策略提议上，提议区间触动对待，现货端积参与期权备兑，期货端不追，恭候回调低多的机会。
▼锌
不雅点：淡季需求庸碌，盘面触动养息
盘面在迫近25000后回养息理，淡季现货交投庸碌，心思真金不怕火厂开工情况。梳理锌产业基本面，国产和锌矿加工费执续下行，原料供给相干于冶真金不怕火产能仍偏紧。由于1月矿窗口开启，2-3月锌矿量阶段走，跟着沪伦比再次走低，瞻望4月起矿量面对回落。真金不怕火厂利润在居品硫酸、白银的因循下在盈亏均衡近邻，季度国内简陋锌产出延续增长趋势，同期需求端仍疲弱，社库处于历史同期位，去库贫困。从人人合座视角看，2025-2026年锌矿周期扩产渐渐落地，矿端增产到冶真金不怕火放量的传节拍由于外洋真金不怕火厂减产而被降速，人人简陋锌产出增速逾期锌矿增速，国内真金不怕火厂有定本钱势，人人增产的锌矿有多比例流入国内，人人简陋锌增量主要由国内真金不怕火厂孝顺。外洋需求端稳中有进，人人制造业PMI融会多月处于膨胀区间。
盘面上，短期锌价受地缘扰动及供应端音问影响波动，中历久锌价要点上有来自基本面的压力，逢的期权虚值看涨权仍可执续心思。
▼碳酸锂
不雅点：音问扰动较多，锂价触动回调
昨日碳酸锂期货触动回调，主力收于177600元/吨。供给端，上周国内碳酸锂产量环比加多122吨至2.60万吨，部分锂辉石厂因原料库存较低下调排产，瞻望5月国内碳酸锂产量环比小幅下滑。上周国内碳酸锂社会库存环比减少1225吨至10.14万吨，延续去化趋势。本钱端，上周锂辉石价钱环比基本执平，锂云母精矿价钱环比下降2.3，矿商有较强挺价意愿，加工费保管低位。需求端，卑劣锂电排产环比延续上行态势，储能订单繁盛。据hcdx，瞻望5月国内锂电板行业合座排产218.8GWh，环比增长约6。单车带电量擢升及新能源重卡销量的增，充分对消了乘用车销量走弱的株连。终局阛阓所，据乘联会，5月1-17日世界乘用车新能源阛阓售40.0万辆，同比下降12。音问面上，SMM新了大样本数据，合座库存加多约3.6万吨。
综来看，数据升使隐库存显化，低库存的逻辑旯旮转弱。访佛锂价行至位，在基本面贫寒逾越驱动的情况下，部分资金离场。短期来看，津巴布韦早批锂矿到达国内或要至6月底，矿端供给偏紧，且需求发扬较强，瞻望碳酸锂触动运行，心思江西矿端动向及卑劣需求情况。
▼铂
不雅点：盘面触动整理，上压力仍存
好意思国通胀预期抬升，好意思元及好意思债收益率走，铂估值承压，偏弱触动。近期铂盘面成交执仓比不足30，交易活跃度走低。基本面层面，铂的供给和需求齐相对连合，供给连合于南非、俄罗斯等少数国，需求按占比由到低分裂于催化剂、珠宝、玻璃、化工等行业。总的来看，铂2026年的基本面仍是延续昔日几年供需相对均衡的情状，显然的迷漫或缺口。铂与白银类似，齐是兼具金融属和工业属的品种，因尔后续铂价波动或仍密致奴隶白银节拍。
盘面上，行情对中东款式影响钝化，好意思通胀数据走，宽松货币预期降温，铂上空间有限，可不绝心思期权看涨权的可能机会。
▼钯
不雅点：心思好意思伊谈判进展
钯主力06约周四开低走小幅回落，开盘价333.75，收盘价328.75，价335.55，廉价328，外盘夜盘保管触动。执仓量面，广期所钯品种执仓量10554手，增仓316手。
外洋地缘，好意思伊不对仍存，地缘风险还有省略情，贵金属和原油延续跷跷板应，宏不雅上好意思债收益率攀升，压制贵金属价钱，短期或延续偏弱运行，同期需要实时心思好意思伊谈判情况。近期，贵金属和原油价钱围绕好意思伊心扉波动，来往反复，盘面延续区间触动，同期好意思债收益率再度上升，钞票订价的锚出现变化，对阛阓合座存在压制，再者沟通到钯基本面供增需减，合座趋势偏迷漫，心思前期点近邻压力，提议多铂空钯进行强弱对冲操作。
▼镍
不雅点：宏不雅扭捏，镍价触动
沪镍昨日走势合座触动回落，夜盘触动延续收143210元/吨。LME镍保管触动走势，跌幅1.21，收18755好意思元/吨。
供给端来看，印尼矿税暂缓对镍价合座有定压制作用，后续心思印尼相干计谋落地情况。湿法冶真金不怕火辅品硫磺供给收缩致硫磺硫酸价钱跳涨，冶真金不怕火本钱刚抬升，卑劣部分湿法冶真金不怕火端由于辅品本钱上升开启停产素养，华飞镍钴停产素养的近半产能，现在莫得复产具体筹谋，硫酸镍电板中间品将来段技巧供应偏紧，近期硫酸镍价钱执续快速上升，简陋镍升水追想常态水平，总的来说镍金属的总供给短中期收缩详情较。需求端来看，不锈钢需求仍旧疲软态势，新能源三元材料需求稳中向好。库存面，各旅途中间品低库存价钱坚挺，尤其是硫酸镍供需偏紧，中间品需求显然好于简陋镍，国内简陋镍库存仍处位安定去库，咱们瞻望镍居品将来结构紧缺执续，中间品尤其是硫酸镍价钱因循镍价不易跌。
综来看，沪镍价钱底部抬升格式不变，或将因突发的供给扰动以及宏不雅事件致价钱波动加重。
5
化工品种
▼纸浆
期货阛阓：纸浆期货约SP2609，上个交易日早盘行情窄幅区间横盘触动整理，午后单边触动下滑，日盘收于4932元/吨，较前收下降64元/吨（或-1.28），加权成交量35.7万手，减少3.15万手，加权执仓量48.4万手，加多5.12万手；隔夜开于4926点，片刻下探后有所，终夜盘收于4922点，较昨收下降10点（或-0.2）。
储存与执单：纸浆港口库存量228.3万吨（环比去库1.6万吨）；当日纸浆期旅社单19.88万吨（环比减少7101）；字据上期所多空执仓数据对比，上个交易日所有纸浆约排行前20的会员共执有纸浆期货空单35.58万手（加多34028手），执有纸浆期货多单28.67万手（加多25933手），现时净执空单69107手（加多8095手）。
产业阛阓：上个交易日原木期货主力约收盘价808.5元/立米（较昨收下降0.68），双胶纸期货主力约收盘价4004元/吨（较昨收下降0.05）；纸浆现货阛阓针叶浆价钱小幅下降，其中山东地区针叶浆银星报价4950元/吨（下降70元/吨），阔叶浆金鱼报价4580元/吨；本浆金星4750元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；卑劣生计用纸下降50元/吨，白卡纸、双胶纸和铜版纸阛阓价钱执稳。生计用纸阛阓，主力纸企装配运行巩固，卑劣需求未见显然提振，以刚需采购为主，近周产量28.96万吨（周增幅9.49）；双胶纸阛阓，多数纸企保管闲居坐褥，课本教辅出书招标订单保管小数交货，书商以刚需补货为主，近周产量21.5万吨（周降幅0.37）；铜版纸阛阓，素养的纸企装配保管停产情状，社会面画册、宣传类需求偏淡，近周产量7.9万吨（周降幅4.82）；白卡纸阛阓，停机装配复原坐褥，局部供应复原，卑劣采购意愿擢升，近周产量36万吨（周增幅0.84）。
总体来看：纸浆现货阛阓交投氛围略显清淡，主力浆企装配在闲居区间排产，国内港口库存量呈去库走势，但依然处于历史位承压，港口出货速率般，卑劣出书订单小数交货，合座需求因循有限，四大原纸毛利润较为低迷，终局以刚需采买为主，期货盘面近期呈弊端区间触动走势。
策略：由于卑劣出书订单小数交货，合座需求因循有限，正信期货瞻望纸浆期货主力约SP2609，当天日间至晚间，将呈区间触动走势；操作上，在盘中下降遇因循时好像遇阻回落时，择机以区间想路短线操动作主，需谛视风控保护。
▼PTA
地缘有放肆预期，PTA素养装配加多，需求负反馈中，瞻望短期PTA触动为主。5月21日，地缘风险放肆，本钱偏弱，但预期需求，日内对价钱区间宽幅整理，现货基差窄幅松动；PTA现货价钱跌25元到6515元/吨，现货基差较20日走弱3元至2609+140；加工费面，PX-CFR下降9至1180.33好意思元/吨，PTA现货加工费（东谈主民币汇率中间价）+26至424.46元/吨。
5月21日，PTA产能欺骗率较20日执平至59.63；聚酯产能欺骗率为80.92，较20日-0.06。阻抑5月21日江浙地区化纤织造综开工率为51.54，较上期-0.28。终局织造订单天数平均水平8.34天，较上周-0.16天。受纺织淡季影响，终局需求颓靡与库存压力并存，工场开工积受挫。现在厂多以录用前期订单为主，夏日面料扫尾，秋冬订单虽有小幅回暖但增量有限。由于终局纺服秋冬新品备货意愿低迷，访佛产业链库存积压，制约着工场开工率的擢升。
总结来看：地缘放肆预期较强，原油位回落，PX流动收紧，PTA素养加多，供应缩量预期较强，终局负反馈升温，担忧聚酯减产力度扩大。
策略：原油位触动，产业供需暂筹谋外变化，但终局纺织需求负反馈，塑料挤出设备瞻望短期PTA触动为主，心思地缘动态。
▼MEG
利润与供应因循虽存，但地缘政放肆，瞻望短期乙二醇偏弱触动为主。5月21日，张港现货在4780近邻低开，上昼低位，午后跟着化工商品深广跳水，乙二醇低下降至4750近邻，收盘时现货在4780近邻商谈；张港乙二醇收盘价钱下降42元/吨至4795元/吨，华南阛阓收盘送到价钱下降60元/吨至4940元/吨；基差面，现货基差走弱，早盘09+95近邻，尾盘回落至09+90近邻。
5月21日国内乙二醇总开工59.00（巩固)，体化54.22（巩固)，煤化工67.25(巩固)。阻抑5月21日华东主港地区MEG库存总量68.3万吨,较5月18日加多0.5万吨。
5月21日，聚酯产能欺骗率至80.92，较20日-0.06。阻抑5月21日江浙地区化纤织造综开工率为51.54，较上期-0.28。终局织造订单天数平均水平8.34天，较上周-0.16天。受纺织淡季影响，终局需求颓靡与库存压力并存，工场开工积受挫。现在厂多以录用前期订单为主，夏日面料扫尾，秋冬订单虽有小幅回暖但增量有限。由于终局纺服秋冬新品备货意愿低迷，访佛产业链库存积压，制约着工场开工率的擢升。
总体来看，地缘政放肆，显然缩量预期，访佛供应端国产装配减量，且国内乙二醇经济益较差，短期乙二醇供需相对乐不雅。
策略：供应端与利润仍有因循，但地缘政放肆，卑劣需求负反馈中，瞻望短期乙二醇偏弱触动为主，心思地缘动态及出口订单情况。
▼纯苯
地缘仍有反复，供需去库幅度缩窄，瞻望短期纯苯触动为主。5月21日，BZ2606约收盘价8294元/吨（以收盘价看，较上交易日+27元/吨，涨幅0.33）。现货面，纯苯近月贸易商和基差出货均积，基差走弱，同步带动远月疲软，月间价差执稳，现货8270-8370，5下8290-8390。
库存面，阻抑5月18日，江苏纯苯港口样本营业库存总量14.8万吨，较上期去库1.4万吨（下降8.64），较去年同期累库2万吨（上升15.63）。
需求面，卑劣苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺对纯苯需求擢升，己二酸对纯苯需求下降，卑劣总体需求擢升。
总结来看：原油位触动，石油苯、加氢苯产量小幅擢升，量下降，总供应擢升，卑劣对纯苯的需求擢升，供需差保管去库，但去库幅度下降。
策略：地缘仍有反复，纯苯供需差保管去库，暂显然驱动下，瞻望短期纯苯触动为主，心思地缘动态。
▼PVC
日 PVC期货触动下降，现货阛阓价钱要点不绝下移，点价成交价钱势显然，卑劣部分逢低挂单补货，阛阓成交合座尚可。5型电石料，华东自提4640-4840元/吨三沙塑料管材设备价格 ，华南自提4760-4900元/吨，河北送到4700-4820元/吨，山东送到4770-4810元/吨。供应端：下周筹谋新增4素养，部分前期素养延续，行业合座开工保管相对低位；短期社会库存窄幅回落，社会库存对量位问题依旧存在，阛阓内现货供应相对充裕。本钱端：本周电石阛阓价钱维稳运行，部分电石厂避峰坐褥缓解，各出货及库存不，多数电石厂稳价出货为主；卑劣多数积贮待卸为主，采购价踏实运行。跟着PVC现货要点下移，外采电石PVC单居品企业耗费环比略增，碱价钱窄幅波动，华东碱/PVC体化盈利减少，但电石法本钱端因循作用仍然不显然，天然乙烯法原料价钱有所回落，但乙烯法装配本钱压力仍存。需求端：卑劣成品企业合座订单般，短期仍将逢低补货为主，采购积不，内需对阛阓驱动不足。出口面，国内出口货源仍然具备价钱势，外洋采购积仍尚可，但出口套利空间有限。
策略：宏不雅暂新的利好，地缘款式对阛阓心扉影响削弱；PVC开工处于偏低水平，但内需及出口暂大幅预期，社会库存位恒久形成压制，基本面因循相通有限，短期PVC区间偏弱触动，不外对价钱已处于相对低位，下行空间或相通有限。
▼纯碱
昨日纯碱盘面涨后回落，现货阛阓价钱相对坚挺，个别养息，主要区域重碱价钱：华北送到1280，华东送到1250，华中送到1230，西北出厂970，东北送到1400，西南送到1280，华南送到1350。供给端：近期跟着素养企业加多，行业开工有所回落，不外在总产能加多下，合座供应依旧处于同期位，执续心思大装配素养动态；企业出货顺畅访佛部分素养进行，上游库存有所下降，但库存量对量仍处于位。需求端：卑劣需求般，廉价补库意向加多，近期跟着期货回落，期现成交有好转；部分企业国外订单因循，出口量尚可；现在国内主要卑劣浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比小幅下降，行业压力延续。本周浮法玻璃现货价钱要点略回落，行业库存变化不大，其中华北周初降雨对出货影响较大，后续产销好转，合座区域库存环比增长；华中周内局部受降雨天气株连走货，其余出货保管巩固，区域合座环比小幅累库；华东需求偏弱格式难改访佛部分受降雨影响，周内各厂库存涨、降互现，合座环比小幅去库；华南周里面分接纳量大惠等计谋刺激卑劣采购，区域库存环比小幅下降。
策略：天然近期素养加多，行业开工环比有所下降，但对产量依旧同期相对位，卑劣刚需补库为主，纯碱基本面供需矛盾仍存，素养驱动或有限。现在纯碱价钱相对低位，短期盘面低位触动为主，可先以反套尝试。
▼玻璃
上个交易日，玻璃主力09约收盘价1028吨（以收盘价看，较上交易日+15元/吨，或+1.28），夜盘触动。现货面，沙河安全报价958元/吨（较上交易日+0元/吨）。近期累库，弱现实压制显然。
供需面：浮法玻璃在产日熔量为14.51万吨，环比+0.42万吨。浮法玻璃周产量101.27万吨，环比+0.08。浮法玻璃开工率为69.58，环比+0.14，产能欺骗率为72.03，环比-0.04。5月于今冷修1条产线（共450吨），烽火、复产1条产线（900吨）。库存面：上周世界浮法玻璃样本企业总库存7641.1万重箱，环比-2.38。利润面：煤制气制浮法玻璃利润-15.88元/吨（+15.25）；气制浮法玻璃利润-132.8元/吨（+2.15）；以石油焦制浮法玻璃利润-147.47元/吨（-10）。行业利润短期略有回落。宏不雅心扉：宏不雅事件冲击加重。
策略：短期小幅累去库，玻璃弱现实仍压制盘面，中期来看地缘冲突延续或激励能源价钱上升，渐渐扩散后或将对玻璃中期本钱形成影响。
▼工业硅
上个交易日，工业硅主力09约收盘价8440元/吨（以收盘价看，-20元/吨，-0.24）。现货参考价钱9150元/吨（-0元/吨）。卑劣音问刺激反复，但工业硅自己基本面仍偏弱。
供需面：工业硅产量72480吨，环比-0.34；总库存404100吨，环比-0.12；行业平均本钱新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨；综毛利新疆地区-284.62元/吨，四川地区-750元/吨；较前期行业坐褥利润执平。短期去库速率放缓，总库存仍在位，卑劣采购心态保执严慎。
策略：现货阛阓合座仍相对偏弱，近期宏不雅心扉反复，心思合座心扉对盘面的拉动。中期则心思光伏出口情况。
▼原油
5月21日，NYMEX好意思原油主力约结算价为每桶96.35好意思元，跌1.91好意思元（-1.94）； ICE布油主力约结算价为每桶102.58好意思元，跌2.44好意思元（-2.32）。好意思伊音问多次反复，阛阓对谈判有所期待，日内波动较大。
供应端：好意思伊谈判僵局或出现打破口，心思推行进展。据伊朗学生通信社，伊朗与好意思国之间的消推辞流正在进行，巴基斯坦面从中进行同一，信推辞流旨在达成条约框架。巴基斯坦官员称好意思伊谈判正朝着正确的向发展。好意思国总统特朗普再挟制伊朗交出浓缩铀，称平直后或就义。半岛电视台称好意思伊卓著接近达成条约，但现在判断能否达成终条约还为时过早。
需求端：新频数据夸耀好意思国成品油单周及四周平均总需求开动回升，成较，同期真金不怕火厂开工保管踏实在91.7。后续成品油需乞降原油加工需求齐存在逾越季节回升的预期。好意思联储会议纪要夸耀多有筹画者已准备好为加息铺平谈路，降息辩论几近闭幕，好意思联储开动矜重辩论加息可能。
总结：地缘音问反复，若海峡解封，油价或有心扉回调。但随技巧移，人人石油供需矛盾也会渐渐加，回调空间或也有限，价钱要点已推行抬升。中期，即使停战复原海峡通行，已受损的能源方法开荒需要技巧，同期旺季贴近加上潜在的人人补库，提议二季度在旺季驾临前逢低升沉看跌旺季约。
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农居品
▼棕榈油
不雅点：马棕出口低迷款式未见放肆，棕榈油回吐此前涨幅
国内，豆油现货成交较好，棕油成交清淡，昨日新增1条7月船期豆油出口，新增1条加菜籽买船。豆油库存79万吨，棕榈油库存79万吨，菜油库存39万吨。
产地，新季好意思豆播撒进程67较快，4月压榨量低于预期和3月水平，加之原油回落株连，好意思豆系合座承压，CBOT大豆收于1200下，CBOT豆油不绝触动整理。5月马棕产量降11.3、出口下滑14-21，下调6月毛棕参考价；印尼再次强调自7月1日起推行B50，不外印尼收紧出口炒作降温，BMD毛棕回吐此前涨幅。
策略提议，地缘款式反复，原油回落；印尼收紧出口计谋激励其国内棕榈油抛售及部分买重新评估采购策略，且马来出口低迷款式未见放肆，贫寒因循，油脂合座回落，棕榈油回吐此前涨幅，不绝心思印尼计谋动向及马来B15落地情况。
▼白糖
不雅点：多空预期角力，表里糖触动看待
面，机构预期26/27榨季人人糖市将从迷漫转为短缺，巴西筹谋提汽油酒精掺混比例，预期擢升酒精需求，镌汰制糖比，因循糖价。阻抑4月15日，巴西中南部双周食糖产量为64.72万吨，同比下降11.94，制糖比仅为32.93；中南部地区酒精总产量达12.3亿升，同比大增33.32 。泰国坐褥发扬高超，产糖量赶上榨季，阻抑5月3日，产糖量为1199.69万吨，增幅19.37，过期初预期。印度多数糖厂已收榨，阻抑4月底，已产糖2752.8万吨，同比加多196万吨，压榨进程提速，促使糖价承压，但发扬不足榨季初预期，为糖价提供因循。
国内面，榨季已齐备，产销进程分化，产量同比增长，销售进程偏慢。阻抑4月底，广西产糖769.51万吨，同比加多123.01万吨，销糖率48.79，同比下降15.17个百分点；云南产糖275.22万吨，同比加多38.83万吨，销糖率47.70，同比下降8.01个百分点。2026年1-3月份我国食糖数目计为62.29万吨，同比加多，短期本钱波动较大。下制糖本钱因循仍存。
策略提议：能源价钱因循，但人人糖市仍保管供应迷漫格式，基本面呈弱，原糖触动运行。国内合座购销进程滞后，访佛阛阓对将来天气的担忧心扉，因循糖价。仍需心思巴西新季坐褥情况和端天气风险。
▼玉米
不雅点：供需弱均衡，连玉米触动运行
外盘面，好意思国天气乐不雅预期访佛油价下挫，隔夜好意思玉米下降。出口发扬偏强，阻抑2026年5月14日当周，好意思国大豆出口查验量为483881吨，前周修正为663401吨，初值为655294吨；巴西累计装出玉米13.47万吨，去年5月为3.89万吨。日均装运量为1.35万吨/日，较去年5月的0.19万吨/日加多626.91。
国内面，玉米基本面看，供需合座呈弱均衡格式。国内玉米阛阓购销渐渐活跃，而跟着气温回升，且农户存在回款需求，农户售粮进程加速，访佛小麦抛储替代，玉米现货上升动能削弱。近期港口库存及卑劣企业库存有所回升，但总体仍处低位，对玉米形成因循。
策略提议：现时国内港口及卑劣企业库存有所回升，阛阓购销渐渐复原，农户存在粮变现需求，上量渐渐加多，小麦拍增量，替代应增强，分流饲用玉米需求，压制玉米触动走低；加工玉米本钱，淀粉价钱保执位，同期阛阓对天气有担忧心扉，因循玉米期价，短期玉米将延续窄幅触动格式。中历久看，本年度玉米不存在产需缺口，而新季玉米还有训诲面积加多预期，玉米价钱上行存在压力。心思天气风险。
▼豆粕
不雅点：好意思豆触动下行，连粕奴隶回落
国外面，油价下降，隔夜好意思豆触动下行。USDA5月申诉发布，瞻望2026/27年度好意思国大豆库存从当客岁度末的3.4亿蒲式耳降至3.1亿蒲式耳，低于分析师预期的3.64亿蒲式耳。同期瞻望2026年好意思国大豆产量为44.35亿蒲式耳，低于阛阓平均预期的44.45亿蒲式耳。南好意思合座呈丰产预期，巴西大豆产区天气闲居，大豆收割执续进，阻抑5月15日收割率录得98.8较上周加速，巴西大豆丰产预期对好意思豆盘面形成压力；阿根廷大豆得益进程同比提。好意思豆出口净销售同比下滑，远低于预期，压制好意思豆价钱。
国内面，巴西到港大豆周边峰期，向阛阓开释供应宽松预期，国内大豆阛阓购销渐渐复原，油厂开机将渐渐上升，衍生端刚需为主，卑劣补库般，合座成交清淡，油厂大豆及豆粕库存均保执位，压制期价上行。
策略提议：油价位生柴替代应突显，需求转强，因循大豆价钱，但南好意思大豆供应宽松预期压制期价，短期好意思豆宽幅触动。国内近月大豆采购基本完成，远月大豆采购渐渐进；油厂渐渐开机，国内大豆及豆粕供应繁盛，而卑劣补库能源般，油厂大豆及豆粕库存仍处连年同期位，短期连粕将不绝触动运行。
▼鸡蛋
不雅点：现货涨幅趋缓，期货出现补涨
供给面：调研夸耀，现时500日龄以上可淘汰老母鸡存栏有限，推行淘汰以350-450日龄为主。按补栏算，2024年12月至2025年3月补栏峰对应的淘汰应连合在2026年4-8月，但2025年行业耗费致衍生端已于2025年底至2026岁首提前大齐淘汰老鸡，使适应前供应端出现阶段、结构的短缺。
期货面：本年春节后基差走强初期，阛阓可能将其归因于五节前需求的拉动。然则，五事后基差再度攀升并创出新，同期动期限结构由Contango转为Back，这变化反应出阛阓已形成新的共鸣，即供给结构焦虑正在成为主价钱的中枢要素。
策略提议：去年提前淘汰所激励的存栏结构断层仍将延续，访佛新增产能开释相对有限，供给结构偏紧格式将延续至8月。操作上，提议正套为主。
▼生猪
不雅点：计谋托底，猪价触动
供给面：5月18日，农业农村部召开会，部署落实新矫正的生猪产能综调控推行案，分析现时生猪坐褥款式，逾越压实各包袱，动生猪产业从数目膨胀转向质料发展。会议条目，3750万头能繁母猪合筹画，按区域推行情况逐瓦解下达各省市；明确多项硬步伐和窥探机制，严查产能逆势膨胀；强化督稽查和追责。受行业调控计谋与执续耗费的双重影响，能繁母猪存栏量自2025年5月的4042万头渐渐下降至2026年3月的3904万头，累计下降138万头，与3750万头调减筹画比拟，现时存栏存在154万头的差距。本年春节以后，行业执续堕入度耗费，再访佛调控计谋加码，二季度产能去化有望加速。
需求面：跟着气温执续升，猪肉消耗干预季节淡季，宰杀企业开工执续下滑，访佛冻猪肉库存位法律讲明注解其逾越入库的意愿，阛阓需求贫寒执续因循能源。
策略提议：现时生猪阛阓受供需双博弈、计谋托底等多病笃素影响，价钱瞻望仍将保管低位触动态势。操作上，提议暂不雅望。
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